专题：聚焦美股2025年第四季度财报
作者：马丁・皮尔斯
市场简直毫不留情！2026 年这场大规模企业股抛售潮在周三再度上演，两家公司 ——Unity Software 和 Shopify 即便公布了不错的 12 月季度财报，股价依然被大幅拖低。
其中最离谱的是电商软件平台 Shopify：公司预告第一季度营收同比增速将在30% 出头，与四季度增速基本持平，消息一出，股价一度大跌 12%。
即便对那些习惯事后淡定解释市场波动的华尔街人士而言，这一幕也令人费解。研究机构 William Blair 在一篇关于 Shopify 财报的报告标题中直接写道：“业绩强劲、增长稳健，但股价却莫名下跌。”
Shopify 已是软件行业里AI 布局最激进的公司之一：既与 OpenAI 合作推出即时结账购物功能，也和谷歌联手开发 AI 购物相关产品。
但正如 New Street Research 周三所言：Shopify 的 **“AI 故事很亮眼，但 SaaS 板块恐慌情绪盖过了一切”**（SaaS 即软件即服务）。看来华尔街确实需要 “心理疏导”，或者至少来点抗焦虑药。Shopify 股价随后略有回升，但最终收盘仍下跌 6.7%。
Unity 的情况则没这么黑白分明，不过其股价暴跌 26%，同样显得反应过度。
周三早些时候，Unity 公布营收同比增长 10%—— 这是它今年以来表现最强的一个季度，并预计 2026 年第一季度增速小幅提升。这些增速当然不算高增长，但市场早已知道 Unity 与 AI 带来的冲击相关：其核心业务之一是为游戏开发者提供开发工具。（上月谷歌发布 Genie AI 工具，可让用户轻松制作视频游戏，消息一出，Unity 股价几天内暴跌 27%。）
Unity 最大的业务是手游内广告技术，近几年市场份额被 AppLovin 抢走不少，不过公司目前称新一代 AI 广告产品已取得进展。
尽管投资者有理由持怀疑态度，但周三财报里并没有任何新利空，足以支撑股价暴跌四分之一。今年以来，Unity 股价已累计跌超一半。
我们现在正处于一个 **“先抛售、后思考，甚至完全不思考”** 的阶段。
例如本周稍早，OpenAI 的 ChatGPT 在应用商店里上架了两款保险应用 Tuio 和 Insurify，方便用户在聊天机器人中使用，结果保险股随即遭到抛售。这两款应用早已在手机应用商店上线，只是为消费者提供保险报价，完全算不上革命性创新。可有人显然将其解读为现有保险行业的末日，简直荒谬。
同样，财富管理公司 Altruist 宣布推出一款新的 AI 工具后，券商和财富管理机构的股票本周也遭到打压。
投资经理罗斯・格伯在《The Information》的 TITV 节目中表示，他是 Altruist 的投资者，但市场对这款新工具的抛售反应 **“太过夸张”**，并补充说：“所有人都陷入恐慌…… 但这些系统要真正规模化落地，还有大量工作要做。”
Lyft 坠入困境
反观 Lyft，投资者选择抛售或许还算合理。在周二晚间公布四季度财报后，其股价周三暴跌 17%。
表面上看，数据并不算差：营收仅增长 3%，但这是受一些异常监管调整影响，导致报表营收被压低；剔除这一因素后，营收增长 13.5%，与前几个季度基本一致。
但研究机构 MoffettNathanson 周三早间发布的一份报告，或许解释了市场的悲观情绪。
该机构测算，Lyft 美国网约车业务增速在 2025 年腰斩，仅为 7%，原因是 Lyft 涨价幅度超过 Uber。报告指出：“因此，我们预计 Uber 正在从 Lyft 手中大举抢夺市场份额。”
正如 MoffettNathanson 所言，Lyft 不能任由这种情况持续，必须采取激进手段赢回乘客，而这可能会损害利润率。
在这个背景下，股价大跌也就说得通了。
其他要闻
对冲基金经理比尔・阿克曼旗下的潘兴广场资本，去年增持了 Meta、亚马逊 股份，其投资组合原本已重仓谷歌、Uber 等大型科技股。 依视路陆逊梯卡周三公布，2025 年与 Meta 合作的智能眼镜销量突破 700 万副，较 2024 年大幅提升。该公司一年前曾表示，产品自 2023 年上市以来仅售出 200 万副。 塔吉特本周宣布，将成为 OpenAI 在 ChatGPT 内推出广告服务的首批广告主之一。同时，通过其旗下零售媒体平台 Roundel 投放广告的品牌，也将参与此次广告试点。
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责任编辑：郭明煜
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